Comcast 주식: 현금이 풍부한 저렴한 지하 매수(NASDAQ:CMCSA)

화성바

요즘에는 AT&T(T)와 Verizon(VZ)의 수익률이 7%를 넘어서는 등 저렴한 배당금을 지급하는 통신주를 쉽게 선택할 수 있습니다. 그러나 이러한 비즈니스는 성장 속도가 느리고 경쟁이 치열한 환경에서 운영된다는 점을 이해해야 합니다.

그렇기 때문에 귀중한 광섬유 자산을 보유한 케이블 회사는 배당금은 낮지만 빠르게 성장하는 인프라 회사를 찾는 투자자에게 좋은 대안이 될 수 있습니다.

이로 인해 지난 3월에 여기에서 마지막으로 다루었던 Comcast(NASDAQ:CMCSA)가 평균 가치보다 훨씬 낮다는 점을 강조했습니다. 그 이후로 주식은 최근 몇 달간 기술주에 힘입은 랠리에도 불구하고 S&P 500(SPY)의 5.4% 상승률을 제치고 총 6.6%의 수익률을 기록했습니다.

이 기사에서 나는 최근의 발전 상황과 근본적으로 강하고 매력적인 수익을 지불하는 해자 가치가 있는 사업을 찾는 사람들에게 그것이 여전히 탁월한 가치로 남아 있는 이유에 대해 논의합니다.

Comcast는 전 세계 수억 명의 고객과 시청자에게 비즈니스를 제공하는 거대 미디어 및 커뮤니케이션 기업입니다. 해당 자산에는 Xfinity, Comcast Business, NBCUniversal, Sky, Telemundo 및 Peacock 스트리밍이 포함됩니다. 지난 12개월 동안 총 1,200억 달러의 수익을 창출했습니다.

Comcast는 강력한 광고 수익을 창출하는 전통적인 미디어 사업, 테마파크를 통한 귀중한 부동산, 광대한 광섬유 설치 공간을 통해 경제적으로 필수적인 인프라 자산을 보유하고 있기 때문에 모두를 위한 약간의 혜택을 갖고 있습니다. 미국에서는 Charter Communications(CHTR)와 협력하고 있습니다.

CMCSA가 대기업이라는 냄새가 일부 투자자들을 겁나게 할 수도 있지만, 제국 건설 시절 시너지 효과를 실현하지 못한 산업 대기업 GE(GE)와는 달리 CMCSA의 자산은 실제로 서로를 보완합니다. 예를 들어, CMCSA의 테마파크 자산은 브랜드 강화를 통해 미디어 자산을 보완하고, 케이블 사업도 번들 서비스를 제공하여 스트리밍 측면을 보완할 수 있습니다.

한편, CMCSA는 1분기 동안 조정 EBITDA가 전년 대비 3% 증가하고 조정 EPS가 7% 증가하는 등 좋은 성과를 보이고 있습니다. 또한 같은 기간 동안 38억 달러의 강력한 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 배당금 지급으로 12억 달러를 충분히 충당했으며 이는 32% FCF 지급 비율에 해당합니다. CMCSA의 배당수익률은 3%에 불과하지만 10.7%의 매력적인 5년 CAGR을 보이고 있습니다.

또한 경영진은 20억 달러 상당의 주식 환매를 통해 세금 효율적인 방식으로 주주들에게 자본을 반환하여 6억 달러의 유보 자본을 남겼습니다. CMCSA는 지난 5년 동안 미결제 유동 주식의 7.8%를 재매입했으며, 대부분의 환매는 지난 18개월 동안 할인된 수준에서 주가 거래가 이루어졌습니다.

따라서 경영진은 자사주 매입에 대해 기회주의적 태도를 취하는 데 있어 "가치" 사고방식을 갖고 있는 것으로 보입니다. 또한 현 CEO가 창업주의 아들이고 회사 주식 2,060만주를 소유하고 있다는 점을 고려하면 경영진의 이해관계가 주주의 이해관계와 일치하는 것도 나쁘지 않습니다.

CMCSA 주식 우수(알파 탐색)

Comcast의 잠재적인 역풍에는 1분기 동안 단 5,000명의 추가 고객을 확보한 광대역 고객 성장 둔화 등이 포함됩니다. 이는 Verizon, AT&T, T-Mobile(TMUS)과 같은 대형 통신사가 고정 무선 및 광섬유 서비스를 통해 시장 점유율을 확보했기 때문일 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 CMCSA의 광대역 사업은 전년 대비 4.5%의 견고한 ARPU(사용자당 평균 매출) 성장을 기록하며 여전히 높은 수익성을 유지하고 있습니다.

또한 Comcast가 Verizon과 도매 계약을 통해 좋은 관계를 맺고 있고 이 사업이 아직 초기 단계에 있다는 점에서 무선 사업에도 잠재적인 상승 여력이 있습니다. 경영진은 또한 최근 전화 회의에서 언급한 바와 같이 비즈니스 서비스에서 점진적인 기회를 확인하고 있습니다.

두 번째 주요 성장 기회인 연간 수익이 100억 달러에 육박하는 비즈니스 서비스는 새로 보고된 마진이 60%에 조금 못 미치는 한 자릿수 중반 성장을 보이고 있으며 조정 EBITDA 성장은 한 자릿수 높은 범위에서 달성되고 있습니다. 여기서도 당사의 적응력이 뛰어난 고급 네트워크 인프라는 기존 유선 및 무선 제공업체에 비해 상업 및 정부 위치에 서비스를 제공하는 데 훨씬 더 적합합니다.